上柴股份转投待批 上汽咬定收购底线不放

　　随着上海电气（2727.HK）回归A股步伐渐紧，上汽集团旗下也将收编上海电气的兄弟公司———上柴股份。上汽集团将因此拥有两家上市公司———上海汽车和上柴股份，这远远突破当初上汽集团对于资本市场、甚至产业市场的短期构想。是什么力量将上柴股份推到了上汽集团的怀抱？进入上汽集团的怀抱又将给上柴股份带来什么？

  　上柴静待主管部门批准

　　在上汽集团并购南汽集团的谈判进入最关键时刻，上汽集团必须抽出部分精力来收编另一家公司———上海电气集团旗下的上柴股份。

　　10月15日，上柴股份召开股东大会，会上传出消息，一旦相关程序完成，上柴股份将转到上汽集团名下。

　　在该次股东大会上，讨论的重要议题就是“剥离上柴股份两项资产”。按照上柴股份与上海电气集团股份在2007年9月28日签署的协议：上柴股份将两项资产的股权出售给上海电气集团股份。其中，以2.394 亿元出售所持的上海浦东伊维90%股权，以5740万元出售所持有的上海日野50%股权。

　　此前，上柴股份出售这两块资产需要走一些程序：即需要获得上柴股份独立股东批准；东风集团（其持股上海浦东伊维10%股权）同意放弃对上海浦东伊维90%股权的优先购买权、日本日野（其持股上海日野50%股权）同意放弃对上海日野50%股权的优先购买权；取得有关国有资产管理机关及外商投资审批机关的所需批准。

　　如今，股东大会的顺利召开，意味着上柴股份已经连过两关，目前仅剩主管部门这道关口。

　　符合上海“大集团”战略

　　业内人士均预期，上柴股份将顺利进入上汽集团名下。通过与上汽集团的接触，记者发现，收编上柴股份并不在上汽集团最初的产业构想中。但在国家产业布局、做大上海优势大型集团的大战略蓝图下，上柴股份就意外地投向了上汽集团的怀抱。

　　今年年初，上海市国资系统《“十一五”规划汇编》显示：“十一五”期间上海国资重点实施的五大战略中，“大集团”战略居首。根据《上海市“十一五”国有资产调整和发展专向规划》，2010年上海国资总量将达1万亿元，其中80%的经营性国有资产将分布在特大型企业集团。“大集团”战略行业包括港口、汽车和食品等行业。此外，H股回归也起了推波助澜的作用。

　　知情人士表示：上海电气集团出售其所持有的上柴股份股权，是其回归A股的必经之路。因为如果上海电气集团不剥离上柴股份，则其下属H股公司———上海电气回归A股很难获批。目前主管部门的想法，是培育具有专业优势的大型集团。而上海电气集团股份涉足的行业较多，既有机电业，又有汽车发动机；上海电气集团旗下拥有的上市公司也颇多：1家H股上市公司，即上海电气（2727.HK），3家A股上市公司，分别是上电股份（600627）、上海机电（600835）、上柴股份（600841）。

　　因此，2007年夏季，坊间就开始流传上海电气集团股份将按照“两位一体”的经营模式运作，即将核心企业集中在H股上海电气身上，其余资产进入上海电气资产管理公司，以实现回归A股前的瘦身、集中主业之路。具体要处理的壳类上市公司有2家，即要卖掉上柴股份、吸收合并上海机电。如今，上海电气集团股份即将把上柴股份的股权出售给上汽集团。　

　　上汽的收购底线

　　“短期来说，这块资产对我们的贡献并不大。”上汽集团内部人士表示，“但如果价格合理，那么拿到一家与汽车业务相关的上市公司，也可以接受。而且从长期来看，上汽集团也有意加大在核心零部件上的投入。”

　　至于上柴股份的转让价格，则因未进入到可以公开内情的阶段，上汽集团内部人士拒绝透露具体转让价格。

　　但我们辗转获悉：在与上海电气集团股份的谈判中，上汽集团咬定一大原则，即协议转让价格不能高于账面净资产。根据上柴股份今年半年报显示：截至2007年6月30日，上柴股份的净资产约为18亿元。这是上汽集团接手上柴股份的底线。这也是精明的上汽集团在历次收购案中，所遵循的原则：如果短期效益不大，那么至少要求是一项相对不亏钱的买卖。

　　为何剥离浦东伊维

　　尽管上海浦东伊维2006年的净利润不过191万余元，净资产为13592万元。与上汽集团旗下多数企业相比，规模上并不惹眼。但上海浦东伊维的去留牵动了证券市场的心。